去杠杆下的融资创新

　　据前述人士分析，目前房企融资转向有三大类：做租赁业务、信托+私募基金、房企与机构成立并购基金。未来租赁市场的各环节都可以做资产证券化，将减轻相关企业的资金压力。例如，租赁房的物业，房租和装修等环节都可以通过类REITs架构进行融资。

　　2020年由于债券收益率上升太快，房企纷纷取消或推迟在债券市场的发债计划，房企融资有回流信托融资的迹象。房企通过“信托+私募基金”的模式，以一倍的资金放大了超过十倍的杠杆效应，进而有机会去并购项目，但这类融资风险也较高。值得一提的是，房企成立股权并购基金主要承担的是劣后级合伙人角色，其优势在于，如果对相关项目有足够信心，那么将部分收益兑付给优先级合伙人后，房企将可以享受较好的项目收益，也能够弥补融资方面的成本压力。

　　债权融资收紧的同时，城市存量资产亟待盘活，房企得以积极探索其他融资渠道。

　　如融创上海区域集团首次以投资基金形式介入存量商业地产市场， 3月4日宣布联合NOVA发起成立存量投资基金，规模达200亿元人民币。业内人士指出，融创一边探索新的业务增长点，一边也在利用基金的方式融资。并且，资金通过这样的方式进入房地产也是趋势。